Es doctorà en economia a la Universitat de Viena, on fou professor fins a la seva anada als EUA. Fou professor a les universitats de Buffalo (1935-47), John Hopkins (1947-60) i Princeton (1960-71). Fou elegit president de l’American Economic Association (1966). Les seves aportacions a la ciència econòmica tenien un enfocament bàsicament ortodox però a partir de l’anàlisi keynesiana. Fou un dels primers a tractar el tema de l’economia de l’educació, sobre el qual escriví Production and Distribution of Knowledge in the USA (1962). També analitzà els problemes monetaris internacionals en International Monetary System (1975).