Pertanyent a la família Wallenberg, una de les més influents de Suècia des del segle XVIII, era fill del polític, empresari i financer Andre Oscar Wallenberg (Linköping, 19 de novembre de 1816
– Estocolm, 12 de gener de 1886), fundador de l’Enskilda Bank (SEB), una de les principals entitats de Suècia, del qual Knut fou nomenat (1874) director i posteriorment (1886-1911) gerent. Ocupà la cartera d’Afers Estrangers (1914-17) de Suècia i posteriorment diversos càrrecs econòmics i polítics, i fou un dels fundadors de l’Escola Superior de Comerç d’Estocolm. L’any 1917, juntament amb la seva dona, establí la Fundació Alice i Knut Wallenberg, una de les fundacions privades més ben dotades d’Europa. El germà de Knut, Marcus Laurentius Wallenberg (Estocolm, 5 de març de 1864 – Estocolm, 1943), impulsà l’activitat industrial sueca i noruega i participà en diversos tractats econòmics internacionals. Un net d’Andre Oscar Wallenberg, l’arquitecte, diplomàtic i filantrop Raoul Gustaf Wallenberg (Lidingö, 4 d’agost de 1912 – Moscou? 1947?) salvà desenes de milers de jueus de l’Holocaust com a enviat especial a Budapest l’any 1944. Detingut pels soviètics el 1945, fou declarat mort el 1957. El besnebot de Knut Peter Wallenberg (Estocolm, 29 de maig de 1926 – Estocolm, 19 de gener de 2015) encapçalà les empreses de la família des del 1971.