Continuador de l’escola sueca, iniciada per Wicksell, desenvolupà, paral·lelament a l’obra de Keynes i amb els mateixos elements, una anàlisi de les magnituds macroeconòmiques. Estudià especialment els canvis cíclics com a inherents al sistema econòmic i defensà que la intervenció de l’estat en l’economia s’ha de limitar a casos d’emergència nacional. Obres principals: Studies in the Theory of Economic Expansion (1937) i Business Cycles and Economic Policy (1953).